Школа инвестирования

​​#вопросотподписчиков
Всем привет!
Некоторые подписчики, прочитав вот этот пост, задали вопрос о том как увидеть в отчетности сокращение/увеличение оборотного капитала и соответственно увеличение или сокращение FCF.
Решил показать на примере Магнита. Для этого взял отчет о движении денежных средств за 2017 год. Из него видно, что денежные средства после изменений в оборотном капитале стали ниже,чем до них (78 876 млн руб. против 92 261 млн руб.).
Это говорит о том, что компания увеличила оборотный капитал и уменьшила денежный поток от операционной деятельности, что привело к снижению FCF.

Если пост был полезен, то ставьте лайк

Обзор отчета AT&T (T)

Компания отчиталась на прошлой неделе. Выручка оказалась чуть хуже ожиданий ($46,8 млрд против $47 млрд), скорректированная прибыль на акцию незначительно выше прогноза (89 центов, ожидалось 87 центов).
Результаты, как и прежде, в целом стабильны. По сравнению с прошлым годом выручка снизилась на 2,4%, прибыль выросла на 3,5%. Компания достигла годовой цели по снижению долга, начала выкуп собственных акций. Свободный денежный поток за один год составил 26 млрд долларов, в дальнейшем менеджмент ожидает сохранение данного показателя на таком высоком уровне. Также компания намерена снизить долговую нагрузку, продолжить ежегодно увеличивать дивиденды, проводить buyback. Стоит отметить снижение некоторых операционных показателей (компания потеряла подписчиков кабельного и спутникового телевидения). Скорректированный P/E чуть выше 10 – низкое значение для рынка США, а дивидендная доходность высокая – 5,5%.
Продолжаю держать акции AT&T в своем портфеле

Средние значения мультипликаторов по российскому рынку

P/E - 6.8
P/FCF - 14.1
P/B - 1.0
P/S - 1.0
EV/EBITDA - 4.5
Чистый долг/ EBITDA - 1.0
ROE - 14.8%

На самом деле, способов манипулирования отчетностью довольно много.
Например, объектом манипуляции могут служить выручка, чистая прибыль, и т.д.

Так, выручка может быть завышена путем отражения будущих продаж в текущем периоде. Как вы уже знаете, в соответствии с принципом начисления, выручка и расходы, связанные с ее получением, должны признаваться в одном и том же отчетном периоде.
Однако на границе отчетных периодов компании нередко нарушают этот принцип: например, выручка признается в декабре, а расходы, связанные с ее получением, — в январе следующего года.

«Сигналы опасности» свидетельствующие о завышении выручки:
- необъяснимое увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности в днях;
- увеличение выручки без соответствующего увеличения денежных поступлений, в особенности по прошествии длительного времени и др.

Чтобы выявить искажения в фин.отчетности аналитик может использовать следующую технологию:
1. Рассмотреть отчетность компании за последние 5 лет;
2. Сделать вертикальный анализ. В нашем случае, разделить каждую строчку отчета о прибылях и убытках на выручку. Это позволить изучить и сравнить данные за длительный период.
3. Построить графики, позволяющие идентифицировать тренды и аномалии.

Полезно?

Принципы составления финансовой отчетности

Одним из необходимых условий для принятия взвешенных, разумных инвестиционные решений при покупке акций является умение разбираться в финансовой отчетности. А для того важно знать по каким принципам она составляется.
1.Принцип объективности
Финансовая отчетность должна отражать реальное состояние дел в компании.
2. Принцип учета по начислению
Он означает, что для учета операций компании записываются все доходы и расходы, даже если фактически деньги не уплачены.
3. Принцип соответствия
Он означает, что доходы должны соответствовать расходам. В данном отчетном периоде отражаются только те расходы, которые обусловили получение доходов этого же периода.
В соответствии с этим принципом для учета операций компании:
• необходимо капитализировать расходы будущих периодов (записывать их как активы) и переводить их в издержки по мере получения экономического эффекта (например, арендная плата, заплаченная авансом);
• необходимо признавать обязательствами расходы, выгода от которых получена уже сейчас, но оплата которых произойдет в будущем (например, долги персоналу по оплате труда).

Рассказать про схемы и способы выявления манипулирования финансовой отчетностью?
Да - 👍 Нет - 👎

Отчет IBM за последний квартал 2019 и год в целом

Намедни IBM представила отчетность за последний квартал и год в целом.

Результаты вышли немного лучше ожиданий: выручка за квартал $21,78 млрд при прогнозе $21,64 млрд, прибыль на акцию $4,71 (ожидалось $4,69). Квартальная выручка увеличилась на доли процента или 1%, если учесть изменение курса валют. Чистая прибыль за квартал составила $3,7 млрд, что на 88% больше чем за аналогичный период прошлого года.

Доход за весь 2019 год составил $77,1 млрд, что на 3,1% меньше, чем в 2018 году. Если учесть изменение курса валют и другие факторы, то получается даже маленький рост- на 0,2%. Чистая прибыль за год составила $9,4 млрд, что на 8% больше, чем за 2018 год.

Также IBM опубликовала позитивный прогноз по прибыли на этот год, менеджмент ожидает её роста.

Компания недорого оценивается по мультипликаторам: P/E ниже 14, форвардный P/E и P/FCF ниже 11, дивидендная доходность 4,5%. Такая дешёвая оценка вызвана тем, что в отличие от большинства других IT-компаний выручка IBM стабильно снижается. Если ситуация с финансовыми результатами улучшится, то здесь возможен рост котировок, но пока рано говорить о развороте и глобальном улучшении ситуации в компании.

Понравился обзор отчетности?
Давайте набьём 300👍 и я опубликую обзор отчетности по ряду других компаниий США.

Металлурги представили операционные результаты за 4 кв.2019г.

У всех российских металлургов снизились операционные результаты.
У Северстали производство сократилось на 8% год к году, продажи – на 5%; у НЛМК производство снизилось на 13%, продажи – на 10%; продажи ММК сократились на 5%. Если же брать весь 2019 год, то операционные результаты получились более-менее стабильными.

Финансовые результаты указанных компаний за 4 квартал 2019 будут напорядок слабее, чем годом ранее.