ДОХОДЪ

​​ЛЮБАЯ ОБЕЗЬЯНА МОЖЕТ ОБЫГРАТЬ РЫНОК

Специалисты компании Research Affiliates случайным образом отобрали 100 инвестиционных портфелей, содержащих 30 акций из выборки в 1000 штук. Они сделали это для каждого года с 1964 по 2010 и посмотрели на результаты. Этот процесс моделировал поведение 100 обезьян, бросающих дротики в газету с биржевыми котировками. Удивительно, но 98 из 100 обезьян из года в год обыгрывали рынок, состоящий из 1000 акций, взвешенных по капитализации (стоимости компаний).

Это хороший трюк! Это много бананов! В Чем дело?

На самом деле, тут нет никакого трюка, а результаты не имеют никакого отношения к обезьянам и дротикам. Все дело в акциях «маленьких» компаний (small stocks) и акциях ценности (value stocks), опережающих рынок на этих временных периодах.

С 1964 по 2010 год среднегодовая доходность 1000 акций, используемых в исследовании составила 9,7% годовых. 30 крупнейших компаний – это около 40% капитализации 1000 акций, но их доходность составила всего 8,6% годовых. Остальные 970 акций занимают 60% процентов капитализации, а их доходность составила 10,5% годовых.

Любой портфель из 30 акций, случайно выбранных из 1000, будет включать в основном более «мелкие» компании. А, поскольку «мелкие»  компании превзошли по доходности «крупные», то и портфель почти любой обезьяны превзойдет рынок.

Перед тем, как бежать в местный зоомагазин за покупкой своей собственной обезьяны, бросающей дротики, рассмотрите другую сторону этой ситуации. Там, где есть дополнительный доход, обычно возникает дополнительный риск. Портфели, которые содержат более высокую концентрацию в акциях компаний малой капитализации и акциях ценности имеют более высокий риск, чем рынок в целом.

Премия к доходности для таких компаний действительно широко признанный факт. «Мелкие» компании должны больше платить за заемные средства, они менее известны, имеют небольшой рынок и могут быть сильно неустойчивы. Все это делает инвестиции в них более рискованными. Таким образом, логично, что инвесторы ожидают здесь более высокую доходность по сравнению с крупными компаниями.

Так что, вам, на самом деле, не нужно животное, чтобы выбирать акции как, впрочем, и человек. Все портфели индексных фондов во всех классах активов в долгосрочном периоде имеют гораздо более высокую вероятность переиграть большинство портфелей, управляющие которых пытаются обыграть рынок, специально выбирая конкретные бумаги.

===============
Это был наш вольный перевод статьи Рика Ферри в Forbes от 20.12.2012. Оригинал читайте здесь.

Еще больше интересных статей в этом обзорном посте

Акции недооцененных по капиталу (P/BV) и эффективных (ROE) компаний с высокими и стабильными дивидендами.
https://www.dohod.ru/ik/analytics/share

​​Дивидендная доходность российского рынка акций все еще на максимумах... на неприличных максимумах.

События недели

28.10.2019, понедельник
🛍Лента, операционные результаты за III квартал 2019г
🔌ТГК-1, операционные результаты за III квартал 2019г
🏛Начало торгов ГДР TCS Group Holding PLC (TCSG) на Московской бирже

29.10.2019, вторник
🛍М.Видео, операционные результаты за III квартал 2019г
🛍Магнит, операционные результаты за III квартал 2019г

30.10.2019, среда
🇺🇸Заседание ФРС США
🛢Новатэк, финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019г
🔌Русгидро, финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2019г
🔌ТГК-1, финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2019г
🔌Энел Россия, финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019г

31.10.2019, четверг
💎Алроса-Нюрба, акционеры рассмотрят вопрос о добровольной ликвидации компании
🏭ММК, финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019г
🏦Сбербанк, финансовые результаты по МСФО за III квартал 2019г

1.11.2019, пятница
✈️Аэрофлот, финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2019г
🏭Евраз, операционные результаты за III квартал 2019г
🔌Мосэнерго, финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2019г

🇺🇸 Индекс S&P 500 на прошлой неделе прибавил 1,2%

Лидером роста стали акции Intel Corp. на фоне публикации квартальной отчетности лучше ожиданий аналитиков. В аутсайдерах оказались акции Texas Instruments из-за ухудшения финансовых результатов в 3 квартале.

Основная проблема, которую любой инвестор должен понимать, думая о криптовалютах, таких как Биткойн, Эфир и других, заключается в том, что чрезвычайно сложно оценить их риски и потенциальную доходность.

Традиционно финансовый актив оценивается путем оценки его потенциала для формирования денежных потоков в будущем. Но криптовалюты не имеют денежных потоков. Традиционные валюты можно частично оценить через платежный баланс страны, стабильность правительства и другие экономические факторы. Криптовалюты не имеют непосредственной параллели с этим. В отсутствии надежной оценки стоимости актива он не может считаться инвестиционным.

Конечно, существуют некоторые основы, например, процесс майнинга и его стоимость, однако в настоящее время большая часть оценки криптовалют обусловлена ​​спекулятивными покупками (новыми покупателями).

Без твердой привязки к фундаментальной оценке, сделать хороший выбор инвестиций становится сложным. В конце концов, успешное инвестирование включает в себя две части: выбор правильного актива и покупка его по правильной цене.

Мы живем в другой парадигме – мире статистической предсказуемости и порядка. Мы знаем ожидаемую доходность и риски каждого актива, в который инвестируем и уверены, что эта ожидаемая доходность будет достигнута с заданной вероятностью на заданном временном горизонте. Это знание позволяет нам формировать предсказуемые инвестиционные портфели. Мы просто не можем встроить криптовалюты в наш инвестиционный процесс. Это будет ставкой в казино, но не инвестицией.

Вы можете очень условно представить инвестиции в криптовалюты как деятельность бизнес-ангелов. Они инвестируют в надежде на то, что бизнес будет успешным, но признают, что есть бесчисленные факторы, которые могут этому помешать. Поэтому инвестиции в один актив составляют ничтожную часть их средств, а их деятельность узко специализирована. То есть это рискованный бизнес, предпринимательство, а не инвестиции в чистом виде.

Криптовалюты опасны теми людьми и компаниями, которые предлагают инвестировать в них, искренне (или не очень) предполагая, что могут оценить ожидаемую доходность этого актива.

Реальные и номинальные цены на жилую недвижимость в России.