БонДовик

ЦБ РФ сделал все красиво. Подтвердил ожидания, заложенные рынком - ставку снизил с 7 до 6.5%. Сделал упреждающий шаг на будущие послабления, которые определят классические поступающие факторы. По факту, сейчас происходит следующее:
• как показал на графике - самые длинные облигации подтягивают наверх - доходности снижаются от 10 лет.
• остальные примерно стоят на месте.

https://t.me/bondovik/2520

Сегодня было последнее заседание для главы Европейского центрального Банка - Марио Драги. На прощанье он сказал, что для Европы необходимы более существенные стимулы, то есть по сути новый цикл выкупа активов пришёл к нам надолго. Что за это время было сделано? По большому счету ничего с точки зрения эффективности, ни один инструмент не позволил разогнать инфляцию до нужных значений, напротив, инфляционные ожидания рынка в глубоком дефляционном тренде, а главные страны Еврозоны пересматривают экономические прогнозы в сторону снижения, деловая активность умирает и так далее. Возможно мы увидим некоторую стабилизацию показателей в будущем году, однако всем очевидно, что старые способы расшевелить экономику бесполезны. Я думаю, что один из главных рычагов помощи - это сделка США и Китая, по крайне мере в проминдустрии. А пока, кстати, инвесторы надеются на лучшее. Если посмотреть на динамику корпоративных облигаций США из этого сектора, то в последние недели отмечаю хорошие покупки и оживление спроса после мощного падения. К примеру, даже компания U.S. Steel удалось разместить конвертируемые облигации, которые впоследствии подорожали с 100 до 103% (обычные бумаги торгуются в доходности по 9.4-10%). Вообще, если вы работаете с мусорным сектором USA (металлы, нефть, газ, энергетика), я бы оставался приверженцем покупки больших компаний (естественно выборочно), так как в последнее время дефолты мелких игроков стали обычным явлением. И абсолютно неважно, формировала до этого организация положительную операционную прибыль или нет - многие тупо списывают или переоценивают активы, что подрывает кредитоспособность.
#облигации #стратегия #экономика

Сегодня на валютном рынке второй день подряд пылесос включил большой инвестор, что вынудило некоторых спекулянтов усомниться в возможном укреплении российского рубля относительно доллара (лично я, пока голосую за бакс). Даже ставки на рынке свопов несколько опустились, сигнализируя о дневном превосходстве покупателя бакса. Не понравилось это и локальным участникам долгового рынка, которые предпочли частично зафиксировать перед заседанием ЦБ длинные позиции по ОФЗ с целью страховки от негативных сюрпризов. Все таки слишком большие надежды сделаны «на завтра» и никто не хочет остаться без штанов. Вместе с тем, судя по оборотам и потокам есть большой пул институциональных инвесторов, которые очень верят в дальнейший рост цен на ОФЗ, то есть они закладывают позитивный сюрприз от заседания. Я соглашусь с консенсус прогнозом, что мы увидим снижение с 7.0 до 6.5%. Прогнозы по инфляции на конец года снизятся, дальнейшее монетарное послабление будет зависеть от групп факторов «Х». Я не думаю, что Банк России разочарует рынок, хотя теоретически может, как он сделал в начале сентября и через месяц быстро поменял мнение по разным очевидным причинам. Но чтобы не влететь на неожиданность, я также продал часть позиций, все таки год получился хорошим, можно не играть в гадалку.
#облигации #стратегия

​​Я сделал схожую картинку из предыдущего поста, только вместо индекса деловой активности наложил квартальную динамику ВВП США. На мой взгляд, именно текущее положение ВВП позволяет облигациям не торговаться с более широкими спредами (большей доходностью). Вместе с тем очень много прогнозов, что штаты в следующем году начнут рапортовать более низкие экономические данные.
#облигации #сша #стратегия

​​Как мы видим, довольно тесная взаимосвязь кредитной премии мусорных облигаций (ССС) относительно динамики индекса деловой активности в производстве. При этом индекс достаточно сильно упал, хотя облигации ещё не реагировали столь резко. На самом деле, по уровню доходности группы ССС очень много сланцевых, металлургических и энергетических облигаций США с рейтингом ВВ, которые в будущем могут быть интересными при определённом сценарии и тактике инвестирования.
#облигации #стратегия #сша